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医药生物行业周报:平静中酝酿成长,震荡中孕育质变

发布时间:2015-12-07    研究机构:华泰证券

投资要点:

行业策略

市场风格短暂切换,医药生物波动平缓。本周市场震荡上行,在经历上周五大跌之后,板块轮动迹象较弱。市场风格经历了大小票的来回切换,周中大盘由于地产和金融板块利好一度上涨,由于美联储加息预期及注册制加快资金较谨慎,短期获利离场导致周五冲高回落。上证较上周五+2.58%,医药板块较上周五+2.31%。

医药生物板块估值中枢重回47倍。医药生物板块PE呈振荡上升趋势,对全部A股(20倍)的溢价率为142.52%。分子行业看,化药55倍、中药34倍、医药商业36倍、生物制品60倍、医疗器械79倍,医疗服务94倍。

各子行业交易量较上周均有下降。医疗服务交易量降幅最小(-14.46%)。医疗器械在上周一枝独秀交易量增加44.07%的情况下,本周交易量大幅萎缩(-38.92%),为子行业中降幅最大。

从细分领域来看,我们最新观点如下:l医药板块整体估值上周略有提升(符合判断),短期板块仍不具有强烈吸引力,预计仍处于震荡格局,寻找个股行情。更新观点:板块有回落就可以提升医药板块配置或者在保持医药板块仓位的基础上调仓到平时买不到量的品种上。

l明年医药板块四条主线代表产业和政策的长期方向,整体上仓位配置建议医疗服务>医疗器械>药品(警惕一致性再评价对药品企业的压力):1、大医疗服务体系(公立医院改制、托管及分级诊疗推动区域信息化、体检、康复、养老、互联网医疗);2、医疗器械(诊断试剂);3、创新药物和治疗技术(高端仿制药、精准治疗);4、其他主题:国企改革、招标放量、营销改善、外延或转型。

建议逢调整即可提升医药行业的配置:重点配置:1、进军康复领域的龙头华邦健康(主业稳定增长,“颖泰嘉和挂牌新三板独立估值+皮肤、心脑血管等全科药品整合后深入临床渠道”,目前积极布局医疗服务中的轻资产康复行业“整合国内外资源,全国布局格局已经打开,未来有望成为国内龙头——高端布局一线城市,复制性极强的中端布局省会城市”,未来有望切入精准医疗等方向。);2、有营销模式变化的OTC:仁和药业(大股东增持1亿,16年PE不到30倍,主业增30%,半年目标价15元)、片仔癀等;3、经营趋势向上的药企(精华制药、莱美药业、亚宝药业(600351))、诊断试剂(西陇化工—高送转)和医疗服务龙头(爱尔眼科,体检龙头,康复龙头——和佳股份,华邦健康)。重点配置品种,逢调整即可买入。

战略布局:创新药物平台相关标的和精准治疗(北陆药业,安科生物等。虽精准治疗很多没有体现到业绩,但代表行业未来的发展方向,值得长期跟踪)、公立医院改革(全国战役+地方战役——“金陵药业、千红制药等”和区域信息化平台(海南海药,重庆亚德成熟模式,与四川健康合作;万方发展,与四川卫计委合作,携手腾讯和百度,推进智慧医院、数字化口腔平台等;承接上海的区域信息化平台,参与四川人口健康数据平台搭建的相关标的。)

申请时请注明股票名称